Са недостатком врхунских{0}}електронских материјала, зашто фиберглас постаје најтежа стаза у вештачкој интелигенцији?
И. Укупан индустријски пејзаж
Фиберглас је основни супстрат неорганских неметалних нових материјала, који показује глобални олигопол, при чему Кина има апсолутну доминацију (која чини преко 70% производног капацитета).
• Глобални пејзаж: првих пет компанија (ЦР5) заузимају преко 62% тржишног удела. Цхина Јусхи (22,1%) заузима прво место у свету, а следе Овенс Цорнинг (13,8%), Нитто Босхоку (8,7%), Ниппон Схеет Гласс (7,2%) и Синома Сциенце & Тецхнологи (Таисхан Фибергласс, 13%).
• Домаћи пејзаж: Доминантан играч са неколико јаких конкурената, прве три компаније (ЦР3) премашују 70%. Цхина Јусхи (32,48%) чврсто држи водећу позицију, а следе Синома Сциенце & Тецхнологи (Таисхан Фибергласс, 15,68%) и Цхонгкинг Интернатионал (14,75%).
• Основне препреке: Тешка улагања у средства (приближно 100 милиона РМБ на 10.000 тона производног капацитета), висока технологија (резервоар, формулација, предење итд.) и високи прагови заштите животне средине.
ИИ. Тренутни статус индустрије
1. Понуда, потражња и циклус
• На страни снабдевања: Укупан домаћи капацитет ће премашити 8,7 милиона тона у 2025. години, са водећим компанијама које контролишу производњу и елиминишу застареле капацитете.
• Страна потражње: Традиционална инфраструктура/грађевински материјали одржавају стабилну основу, док три нова сектора електронике, енергије ветра и возила нове енергије доживљавају експлозиван раст. Индустрија се опоравља од дна циклуса, са повећањем обима и цена од 2024. до 2026. године.
• Профитабилност: Индустрија је достигла дно 2023. (бруто профитна маржа приближно 22%), али се до 2025. очекује да ће се бруто марже профита водећих компанија вратити на 30%-35%, са производима са високом-додатом вредношћу, као што су електронске тканине, премашити 40%.
2. Основни изазови
• Хомогена конкуренција на ниском{0}}до-средњем- тржишту; ослањање на увоз врхунских-производа;
• Зависност од увозних сировина као што је кварцни песак-високе чистоће прелази 40%, што доводи до крхког ланца снабдевања;
• Значајан притисак да се смањи емисија угљеника захтева надоградњу на капацитет зелене производње.
ИИИ. Главни сектори и промене
1. Ровинг: Пре свега вођен повећаном потражњом у грађевинарству, цевоводима и транспорту; производни капацитет се стабилизује, цене се опорављају, а постоји и тренд већег модула и веће чврстоће. Енергија ветра и мала тежина аутомобила су покретачи потражње.
2. Стаклопластика електронског квалитета: језгро језгра за ПЦБ/бакарне ламинате; АИ покреће експлозивни раст врхунских{1}}производа као што су Ниски-Дк и Ниски-ЦТЕ; постоји велики јаз у понуди, цене расту, а заостаци поруџбина прелазе 9 месеци.
3. Стаклопластика за енергију ветра: Веће лопатице подстичу потражњу за фибергласом високог{1}}модула; глобалне инсталације брзо расту, а стопа продирања Е8/Е9 фибергласа високог{4}}модула брзо расте.
4. Термопластична фибергласа: основни материјал за смањење тежине у возилима нове енергије; употреба по возилу наставља да расте, са годишњом стопом раста која прелази 25%, а продире са унутрашњих компоненти на структурне делове.
5. Специјалност фибергласа: Користи се у ваздухопловству, војсци, фотонапонској индустрији итд.; бруто профитна маржа прелази 50%; домаћа замена се убрзава.
ИВ. Смер развоја
1. Врхунски-енд: Фокусирање на електронску тканину, високо-модулну пређу за енергију ветра, термопластична фибергласа и специјална фибергласа.
2. Зелени развој: Пећи без{1}}угљеника, поврат отпадне топлоте и ниско{2}}угљеничне формулације ће смањити емисију угљеника по јединици за 15% до 2030. у поређењу са 2020.
3. Глобализација: Фабрике у иностранству (Египат, САД, Европа) заобилазе трговинске баријере; приходи у иностранству чине преко 30% укупног прихода Кине Јусхи.
4. Интелигентизација: Дигиталне фабрике и интелигентна производња смањују трошкове и повећавају ефикасност.
5. Сарадња у ланцу снабдевања: Вертикална интеграција стаклопластике + енергије ветра, стаклопластике + аутомобила и стаклопластике + електронике.
В. Недавни основни разлози за пораст (АИ + нова енергија са двоструким-моторним погоном)
1. Експлозивни раст рачунарске снаге вештачке интелигенције (најјачи катализатор)
• Употреба ПЦБ-а АИ сервера је 3-5 пута већа од традиционалних ПЦБ-а; Ниско-Дк нискодиелектрична електронска тканина је веома тражена и има изузетно високе технолошке баријере; у комбинацији са новом НВИДИА-ином архитектуром чипова, ово додатно повећава потражњу за специјалним електронским предивама/тканинама.
• Врхунска{0}}електронска тканина је у недостатку, а цене расту.
2. Нови енергетски сектор покреће укупан раст.
• Енергија ветра: Велика-производња и велики раст инсталираних капацитета доводе до пораста потражње за фибергласом високог{1}}модула, који постаје стабилна основа.
• Нова енергетска возила: Лагана тежина је неопходна, што доводи до брзог раста производње термопластичних фибергласа.
• Фотонапон/складиштење енергије: Потражња за носачима и кућиштима од композитних материјала расте.
3. Циклични опоравак + оптимизација снабдевања.
• После двогодишњег-опадања, цене су достигле дно и почеле да се опорављају 2024. године.
• Политике елиминишу застареле производне капацитете, повећавају концентрацију тржишта и јачају моћ цена водећих компанија.
ВИ. Основни лидери: Цхина Јусхи против Синома Сциенце & Тецхнологи
(И) Цхина Јусхи (600176) – Апсолутни глобални лидер у стаклопластици
• Позиционирање: Фокусиран на цео ланац индустрије стаклопластике, са највећим светским производним капацитетом (преко 1,5 милиона тона) и тржишним уделом од 22,1%.
• Пословна структура: Ровинг (60%), електронска тканина (25%, највећа на свету), предиво за енергију ветра (10%) и специјални фиберглас (5%). • Основне предности
а. Обим и цена: Производни капацитет је више него двоструко већи од Синома, јединични трошак је за више од 500 РМБ/тона нижи;
б. Врхунски-производи: Е9 ултра-фибергласс ултра-високог модула (100 ГПа, глобално водећи), ниско-електронска тканина са ниским диелектричним дејством сертификована од стране НВИДИА;
ц. Глобализација: базе у Египту и Сједињеним Државама, приходи у иностранству преко 30%, јака отпорност на трговинске ризике;
д. Зелено и интелигентно: нулта{1}}база угљеника у Хуаи'ану, интелигентна производња, водећа по цени и ЕСГ.
• Учинак 2025.: Приход од 18,881 милијарди РМБ (+19.08%), нето профит који се може приписати матичној компанији од 3,285 милијарди РМБ (+34.38%).
• Стратегија: Фокусирање на стаклопластике, које покреће електронска тканина и предиво за енергију ветра, проширујући производни капацитет{0}} (ИИ) Синома Сциенце & Тецхнологи (002080) – Разноврсна платформа за материјале, двоструки лидер у производњи фибергласа и енергије ветра.
• Позиционирање: Три главна пословања – фиберглас (Таисхан Фибергласс, капацитет 1,4 милиона тона, 13% глобалног тржишног учешћа), лопатице ветротурбина (глобални дуопол, 40% тржишног учешћа) и сепаратори литијумских батерија (домаћи лидер).
• Пословање са фибергласом: Таисхан фибергласс је други по величини у Кини, са производима који покривају ровинг, електронску тканину, предиво за енергију ветра и специјалну тканину.
• Основне предности:
а. Индустријска синергија: Дубока синергија између лопатица ветротурбина и фибергласа; 100% самостално-предиво за енергију ветра, бруто маржа профита 35%+;
б. Врхунска електронска тканина: Једина домаћа компанија која покрива све категорије ниске диелектричне 1-3 генерације, К тканине и Лов-ЦТЕ, испоручује на велико водећим компанијама за ламинат обложен бакром;
ц. Разноврсни распоред: сепаратори енергије ветра и литијумских батерија резонирају, јака отпорност на ризик и висок потенцијал раста;
д. Свеобухватна технологија: Водећа технологија у високо-модулном фибергласу (класа Е8, 95 ГПа) и специјалним влакнима.
• Учинак 2025.: Нето профит пословања са стаклопластиком од приближно 1,1 милијарду РМБ, укупна нето добит од 1,818 милијарди РМБ.
• Стратегија: врхунска-фиберглас + велике-лопатице ветротурбина + проширење капацитета сепаратора литијумских батерија, уз синергијски раст у три главна пословна сегмента.
